Des nouvelles de nous
Nous sommes heureux d’annoncer l’arrivée de Diego P. Lapointe, MSc, au sein de l’équipe de Pratte Gestion de portefeuilles, à titre d’analyste en stratégies d’investissement.
Jeune professionnel, Diego détient une maîtrise en finance de l’ESADE Business School (Barcelone), ainsi qu’un BBA en finance de HEC Montréal. Actuellement candidat au niveau II du programme CFA, il a su se démarquer par une rigueur analytique et une curiosité intellectuelle remarquable.
Avant de se joindre à notre équipe, Diego a acquis une solide expérience auprès de la Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) et de Banque Nationale Investissements, où il a œuvré en allocation d’actifs et en stratégies d’investissement systématiques. Il y a développé une approche fondée sur les données, combinant analyse quantitative et compréhension fine des marchés financiers mondiaux.
Sa vision latérale des classes d’actifs et son habileté à intégrer des outils de modélisation avancés renforceront notre capacité à offrir des solutions de placement performantes et innovantes à notre clientèle.
L’arrivée de Diego s’inscrit dans la continuité de notre engagement à bâtir une équipe de haut calibre, alliant expertise, innovation et rigueur.
Bienvenue dans l’équipe, Diego !
Les marchés en bref
Mardi
• S&P/TSX : 28 615,62 (+0,18 %, +51,17)
• Dow Jones : 45 295,81 (-0,55 %, −249,07)
• S&P 500 : 6 415,54 (-0,69 %, −44,72)
• Nasdaq : 21 279,63 (-0,82 %, −175,92)
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Dollar canadien
• CAD/USD : 0,7252 $ US (-0,34 % vs 0,727 7 $ US vendredi)
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Analyse macroéconomique et monétaire
Début de mois difficile pour Wall Street : les actions américaines ont reculé dans un contexte de hausse des rendements obligataires et d’incertitude commerciale. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans s’est hissé vers 4,27 % (4,23 % vendredi), tandis que le 30 ans a brièvement dépassé 4,97 %. Des rendements plus élevés compressent les multiples, ce qui pèse davantage sur les grandes valeurs technologiques.
Le facteur saisonnier joue aussi : septembre est historiquement un mois plus faible pour les actions, un biais que de nombreux intervenants intègrent dès la rentrée boursière. Sur le plan conjoncturel, l’indice ISM manufacturier a signalé une contraction plus marquée qu’attendu, plusieurs entreprises évoquant des conditions perturbées par les droits de douane et une demande plus hésitante. Cette faiblesse conjoncturelle laisse la porte ouverte à une première baisse du taux directeur par la Réserve fédérale à la mi-septembre, sous réserve des données clés de la semaine, notamment le rapport sur l’emploi vendredi.
Au Canada, le TSX a surperformé grâce au secteur des Matériaux, soutenu par la vigueur des métaux précieux. L’or (déc.) a touché un nouveau sommet à 3 592,20 $ US (+2,16 %), reflet d’une demande de valeurs refuges. Le pétrole WTI (oct.) a progressé à 65,59 $ US (+2,47 %), mais l’Énergie canadienne n’en a pas pleinement profité, la plupart des secteurs du TSX ayant terminé en baisse dans le sillage des États-Unis (exceptions : Santé et Matériaux).
À l’international, l’Europe a reculé (DAX -2,3 %), tandis que l’Asie a clôturé mitigée (Séoul +0,9 %, Hong Kong -0,5 %).
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Les titres en bref
• Nvidia (NVDA) : -2,00 % — prise de bénéfices sur les chefs de file de l’IA alors que la hausse des rendements pèse sur les valorisations de croissance.
• Amazon (AMZN) : -1,60 % — consolidation des mégacapitalisations au démarrage de septembre, dans un contexte de rotation prudente.
• Apple (AAPL) : -1,00 % — repli en ligne avec le segment technologique large.
• Constellation Brands (STZ) : -6,60 % — ralentissement des ventes de bières haut de gamme et révision à la baisse des perspectives annuelles.
• Kraft Heinz (KHC) : -7,00 % — annonce d’une scission en deux entités (plats ambiants d’un côté ; charcuterie/fromages/snacks de l’autre).
• PepsiCo (PEP) : +1,10 % — pression actionnariale d’Elliott avec des propositions pour accélérer la croissance et améliorer la performance.
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Performance sectorielle
• Canada (S&P/TSX) : Matériaux en tête (exposition à l’or) ; Santé en territoire positif ; le reste des secteurs en baisse, Énergie en retrait malgré un brut plus ferme.
• États-Unis (S&P 500) : Technologies de l’information et autres segments de croissance en baisse sous l’effet des rendements élevés ; Consommation de base contrastée (KHC en fort repli, PEP en hausse) ; Énergie plus ferme portée par le pétrole ; Industries sous pression après l’ISM manufacturier.
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Mercredi
• S&P/TSX : 28 751,36 (+0,47 %, +135,74)
• Dow Jones : 45 271,23 (-0,05 %, −24,58)
• S&P 500 : 6 448,26 (+0,51 %, +32,72)
• Nasdaq : 21 497,73 (+1,03 %, +218,10)
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Dollar canadien
• CAD/USD : 0,725 0 $ US (vs 0,725 2 $ US la veille)
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Analyse macroéconomique et monétaire
Les actions américaines ont rebondi, portées par la technologie et un reflux des rendements après des données JOLTS plus faibles (offres d’emplois au plus bas depuis septembre 2024). L’obligation 10 ans a reculé vers 4,22 % (contre 4,26 % mardi), desserrant la pression sur les valeurs de croissance et consolidant l’idée d’une baisse des taux de la Fed plus tard ce mois-ci, sous réserve du rapport sur l’emploi d’août attendu vendredi.
Côté réglementaire, la décision d’un tribunal de Washington dans l’affaire antitrust visant Google a été interprétée comme nettement moins sévère qu’anticipé : pas de cession de Chrome, mais interdiction d’accords d’exclusivité pour la recherche et obligation de partager certaines données de recherche. Ce cadre, qui fait écho au jugement d’août 2024 reconnaissant un abus de position dominante via des ententes de distribution, a dissipé un scénario de démantèlement et soutenu l’appétit pour les mégacaps. Apple profite aussi du maintien de la possibilité de précharger Google Search sur iPhone, un flux de revenus important pour ses Services.
Au Canada, la hausse du TSX a été soutenue par les secteurs de la technologie et des matériaux, dans le sillage de la progression de l’or (déc.) à 3 635,50 $ US (+1,21 %). À l’inverse, le repli du WTI (oct.) à 63,97 $ US (−2,47 %) a pesé sur le secteur de l’énergie ainsi que sur certains titres bancaires sensibles au cycle économique. Le climat général reste néanmoins marqué par les incertitudes entourant les politiques tarifaires et budgétaires, qui pourraient entretenir une prime de risque élevé sur le long terme de la courbe des taux.________________________________________
Les titres en bref
• Alphabet (GOOGL) : +9,14 % — décision antitrust « moins punitive » (pas de cession de Chrome), limites aux exclusivités et partage accru des données ; soulagement sur le risque réglementaire.
• Apple (AAPL) : +3,81 % — bénéficie du maintien du préchargement de Google Search sur iPhone, soutenant les revenus de Services.
• Macy’s (M) : +20,68 % — bénéfice et revenus au-dessus des attentes, meilleure dynamique de ventes clés en trois ans ; relèvement des perspectives.
• Campbell Soup (CPB) : +7,22% — bénéfice par action supérieur aux attentes au T4 de l’exercice décalé ; prudence sur l’impact potentiel des tarifs.
• Dollar Tree (DLTR) : −8,37 % — guidance du T3 jugée décevante, avec effet calendrier des tarifs susceptible de peser.
• American Bitcoin (ABTC) : +16,5% — première séance très volatile après la fusion avec Gryphon Digital Mining, avec multiples suspensions de cotation.
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Performance sectorielle
• Canada (S&P/TSX) : Technologie et Matériaux en tête (or ferme) ; Énergie en repli avec le recul du brut ; Financières plus molles dans un contexte macro hésitant.
• États-Unis (S&P 500) : Technologies de l’information dominent (relief réglementaire + détente des taux) ; Énergie et banques plus faibles ; Consommation de base mitigée selon sensibilité aux tarifs et au pricing power.
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Jeudi
• TSX : +0,57 % à 28 915,89
• S&P 500 : +0,83 % à 6 502,08 (nouveau record de clôture)
• Nasdaq : +0,98 % à 21 707,69
• Dow : +0,77 % à 45 621,29
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Évolution du dollar canadien
Le CAD a cédé du terrain, s’échangeant à 72,31 ¢ US.
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Analyse macroéconomique et monétaire
Les créations d’emplois ADP d’août aux États-Unis sont ressorties à 54 000 et les demandes initiales d’assurance-chômage ont grimpé à 237 000, confirmant un ralentissement graduel du marché du travail. Les marchés privilégient une baisse des taux de la Fed le 17 septembre, tandis que la détente des rendements a soutenu les indices. L’ISM services a néanmoins surpris à la hausse (52,0), signalant une expansion du secteur.
Au Canada, le déficit commercial de marchandises s’est réduit à 4,9 G$ en juillet. Côté matières premières, le WTI (oct.) a terminé près de 63,48 $ US le baril et l’or (déc.) autour de 3 606,70 $ US l’once.
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Les titres en bref
• American Eagle Outfitters (AEO) : +38% — bénéfice nettement supérieur aux attentes.
• Salesforce (CRM) : −5 % — repli post-résultats sur une guidance jugée prudente.
• Amazon (AMZN) : +4 % — appétit renouvelé, porté par l’écosystème IA (Anthropic) et le cloud.
• Shopify (SHOP) : +3,8 % — bonne séance à Toronto, dans le sillage de la force du secteur techno.
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Performance sectorielle
• États-Unis : Technologie en tête ; Consommation discrétionnaire solide, aidées par la détente des taux.
• Canada (TSX) : Technologies de l’information en hausse de plus de 2 % ; Métaux de base en pause (≈ −1 %).
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Résultats trimestriels
Broadcom (AVGO) — Broadcom reste au centre de la vague IA. La demande des gros joueurs du cloud pour des puces sur mesure et du réseau rapide ne cesse de progresser. Le trimestre a dépassé les attentes avec environ 16 G$ US de revenus, dont 5,2 G$ liés à l’IA, en hausse de plus de 60 %. La direction vise 6,2 G$ au prochain trimestre et a annoncé une commande ferme de 10 G$ d’un client majeur pour des accélérateurs personnalisés. Les nouvelles puces Tomahawk Ultra et Jericho s’imposent comme éléments clés des centres de données IA. Le PDG Hock Tan a confirmé qu’il reste en poste pour plusieurs années, un gage de continuité apprécié par le marché.
Lululemon (LULU) — Le trimestre montre une marque encore rentable, mais sous pression. En Amérique du Nord, les ventes sont plus faibles (−4 % dans les Amériques, croissance à peine positive dans l’ensemble). La fin de l’exemption de minimis ajoute environ 240 M$ de coûts supplémentaires, ce qui pèse sur les marges. La direction veut réagir vite : raccourcir les cycles, amener plus de nouveautés (35 % de nouveaux styles prévus au printemps, contre 23 % cette année) et redonner du punch à la collection. Le message est clair : plus d’agilité et de discipline sur les marges, même si la visibilité à court terme reste brouillée.
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Vendredi
• S&P 500 : +0,4 % (nouveau record en séance)
• Nasdaq : +0,6 % (nouveau record)
• Dow Jones : +0,3 % (nouveau sommet)
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Évolution du dollar canadien
Le CAD évolue légèrement en retrait face au billet vert après les données d’emploi canadiennes plus faibles qu’attendu.
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Analyse macroéconomique et monétaire
États-Unis — Le rapport d’août fait état de +22 000 créations d’emplois (vs 75 000 attendu) et d’un taux de chômage à 4,3 %. Cette modération du marché du travail renforce le scénario d’une baisse de taux de la Fed le 17 septembre (−25 pb privilégié, −50 pb désormais envisagé), soutenant les nouveaux sommets des indices.
Canada — Statistique Canada indique une hausse du chômage à 7,1 % en août avec une perte nette de 66 000 emplois (consensus : +10 000, chômage à 7,0 %). Détail : −60 000 emplois à temps partiel, −6 000 à temps plein. Par industrie : professionnels/sciences/tech − 26 000, transport/entreposage − 23 000, construction +17 000. Ce tableau plus faible accentue le biais accommodant avant la décision de la Banque du Canada le 17 septembre.
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Les titres en bref
• Broadcom (AVGO) : +15 % à l’ouverture — résultats supérieurs aux attentes, guidance T4 relevée (17,4 G$ US) et commande ferme de 10 G$ US pour des puces IA personnalisées, qui dopent la trajectoire de revenus liés à l’IA.
• Lululemon (LULU) : −15 % à l’ouverture — abaissement marqué de la guidance annuelle et impact tarifaire estimé à ~240 M$ US sur la marge brute, malgré un BPA T2 au-dessus du consensus.
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Performance sectorielle
Le secteur de la Technologie mène la séance (semi-conducteurs en tête, portée par l’IA) ; Consommation discrétionnaire en retrait, pénalisée par l’habillement. Les secteurs sensibles aux taux profitent des attentes d’assouplissement monétaire.
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Conclusion
Semaine dominée par des records à Wall Street, portés par la tech (envolée de Broadcom) et un rapport d’emplois US plus faible, qui renforce les paris d’assouplissement de la Fed. Au Canada, le marché du travail se détériore (−66 000 emplois, chômage 7,1 %), accréditant un biais plus accommodant de la BDC. Les enquêtes pointent un manufacturier en contraction (ISM 48,7) mais des services en reprise (ISM 52,0). Le dossier antitrust visant Google s’oriente vers des remèdes limités (pas de cession de Chrome), réduisant le risque réglementaire sur les mégacaps.
Positionnement : cœur de croissance de qualité (infrastructure IA, logiciels essentiels) équilibré par des amortisseurs (or, liquidités) et une gestion du risque disciplinée.
Prochaines décisions : Fed (FOMC) — 16–17 septembre 2025 (annonce le 17). Banque du Canada — 17 septembre 2025.
